近日,5月经济数据陆续公布。5月制造业景气度继续上升,供给端扩张加速,而需求端扩张放缓。

6月3日公布的2024年5月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.7,较4月上升0.3个百分点,为2022年7月来最高,显示制造业生产经营活动扩张加速。

国家统计局近日公布的5月制造业PMI录得49.5,下降0.9个百分点,在连续两个月的扩张后回落至收缩区间。

为何财新与国家统计局PMI走势不同?PMI指数全称是采购经理人指数(Purchasing Managers' Index),用于反映一个国家或地区的制造业经济活动情况。其数据来源是企业填写的调查问卷。制造业PMI由5项扩散指数加权组成,分别是新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、和原材料库存指数。如PMI高于50,表示制造业正在扩张,经济活动在增加;低于50,则表示制造业正在收缩,经济活动在减少。

富国大通观察,5月数据中财新PMI大于50,而国家统计局PMI小于50。首先因为两者调查样本侧重不同,国家统计局统计企业范围广,数量超过3000家,偏向大中型企业,更多体现的是大中型企业的景气程度。而财新PMI重点关注中小企业,调查六百余家中小型企业,特别是沿海地区出口导向型的中小型民营企业的景气程度。

从国家统计局PMI来看,5月制造业PMI录得49.5,预期50.1,前值为50.4。生产指数录得50.8,较前值回落2.1,表现弱于季节性。新订单录得49.6,较前值回落1.5,新出口订单录得48.3,较前值回落2.3,表现均弱于季节性规律。采购量录得49.3,较前值回落1.2,进口录得46.8,较前值回落1.3。出厂价和原材料价格分别较上月提高1.3和2.9,反映制造业价格压力有所缓解。

从财新中国制造业PMI分项数据来看,5月份制造业供需持续扩张,生产指数升至2022年7月份以来新高,其中消费品类生产增长强劲;新订单指数在扩张区间小幅下行,外需扩张幅度明显放缓,当月新出口订单指数明显放缓,不过仍位于临界点上方。

国家统计局PMI与财新PMI的背离,主要差距可能在大中型企业开始收缩产能,而中小型出口企业进行抢出口的方面上。

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据海关统计,今年前5个月,我国货物贸易进出口总值17.5万亿元,同比增长6.3%。其中,出口9.95万亿元,增长6.1%;进口7.55万亿元,增长6.4%。

5月当月,进出口3.71万亿元,同比增长8.6%。其中,出口2.15万亿元,增长11.2%;进口1.56万亿元,增长5.2%。四五月份的出口连续超预期,证明抢出口确实在发生。

今年全球利率下降,流动性改善,我国出口有所好转,但内生动能仍然等待复苏。业内认为,目前价格水平依然偏低,尤其是销售端价格持续低迷,制造业就业连续数月收缩,企业扩员态度谨慎。就业压力偏大、需求弱于供给依然是当前经济面临的突出问题,究其原因仍在于社会整体预期偏弱,这是过去各种因素的累积所致,需要后续一系列新政策的落地与消化进一步推动消解。